GOLDSTANDARD

WAS IST DER GOLDSTANDARD

 

 

Der Goldstandard ist ein Währungssystem, bei dem die Währung oder das Papiergeld eines Landes einen Wert hat, der direkt mit Gold verbunden ist. Mit dem Goldstandard, einigten sich die Länder darauf, Papiergeld in eine feste Menge Gold umzutauschen. Ein Land, das den Goldstandard verwendet, legt einen festen Preis für Gold fest und kauft und verkauft Gold zu diesem Preis. Dieser feste Preis wird verwendet, um den Wert der Währung zu bestimmen. Wenn zum Beispiel die USA das festlegen Goldpreis bei 500 $ pro Unze wäre der Wert des Dollars 1/500 einer Unze Gold.

 

Der Goldstandard wird derzeit von keiner Regierung verwendet. Großbritannien hörte 1931 auf, den Goldstandard zu verwenden, und die USA folgten 1933 und gaben die Überreste des Systems 1973 auf. Der Goldstandard wurde vollständig durch ersetzt Fiat Geld, ein Begriff zur Beschreibung einer Währung, die aufgrund einer staatlichen Anordnung oder eines Befehls verwendet wird, dass die Währung als Zahlungsmittel akzeptiert werden muss. In den USA zum Beispiel ist der Dollar Fiat-Geld und in Nigeria die Naira.

 

Der Reiz eines Goldstandards besteht darin, dass er die Kontrolle über die Ausgabe von Geld aus den Händen unvollkommener Menschen entzieht. Da die physische Goldmenge als Grenze für diese Ausgabe fungiert, kann eine Gesellschaft eine einfache Regel befolgen, um die Übel von Gold zu vermeiden Inflation. Ziel der Geldpolitik ist es nicht nur, Inflation zu verhindern, sondern auch Deflation, und zur Förderung eines stabilen monetären Umfelds beitragen, in dem Vollbeschäftigung erreicht werden kann. Eine kurze Geschichte des US-Goldstandards reicht aus, um zu zeigen, dass Inflation vermieden werden kann, wenn eine so einfache Regel angenommen wird, aber die strikte Einhaltung dieser Regel kann wirtschaftliche Instabilität, wenn nicht gar politische Unruhen schaffen.

 

Gold-Standard-System versus Fiat-System

 

Wie der Name schon sagt, bezieht sich der Begriff Goldstandard auf ein Geldsystem, in dem der Wert der Währung auf Gold basiert. Ein Fiat-System hingegen ist ein Geldsystem, in dem der Wert einer Währung nicht auf einer physischen Ware basiert, sondern dynamisch gegenüber anderen Währungen auf den Devisenmärkten schwanken darf. Der Begriff „fiat“ leitet sich vom lateinischen „fieri“ ab, was willkürliche Handlung oder Verfügung bedeutet. Entsprechend dieser Etymologie beruht der Wert von Fiat-Währungen letztlich darauf, dass sie per Regierungserlass als gesetzliches Zahlungsmittel definiert werden.

In den Jahrzehnten vor dem Ersten Weltkrieg wurde der internationale Handel auf der Grundlage des sogenannten klassischen Goldstandards abgewickelt. In diesem System wurde der Handel zwischen Nationen mit physischem Gold abgewickelt. Nationen mit Handelsüberschüssen sammelten Gold als Bezahlung für ihre Exporte. Umgekehrt sahen Nationen mit Handelsdefiziten einen Rückgang ihrer Goldreserven, da Gold als Bezahlung für ihre Importe aus diesen Nationen floss.

 

Der Goldstandard: Eine Geschichte

 

„Wir haben Gold, weil wir Regierungen nicht trauen können“, sagte Präsident Herbert Hoover 1933 in seiner Erklärung gegenüber Franklin D. Roosevelt. Diese Erklärung sah eines der drakonischsten Ereignisse in der US-Finanzgeschichte voraus: den Emergency Banking Act, der alle Amerikaner zwang, ihre Goldmünzen, Barren und Zertifikate in US-Dollar umzutauschen. Während die Gesetzgebung den Abfluss von Gold während der Weltwirtschaftskrise erfolgreich stoppte, änderte dies nichts an der Überzeugung von Goldwanzen, Menschen, die für immer auf die Stabilität von Gold als Quelle des Reichtums vertrauen.

Gold hat eine Geschichte wie keine andere Anlageklasse, da es einen einzigartigen Einfluss auf sein eigenes Angebot und seine eigene Nachfrage hat. Goldkäfer klammern sich immer noch an eine Vergangenheit, als Gold König war, aber die Vergangenheit von Gold beinhaltet auch einen Fall, der verstanden werden muss, um seine Zukunft richtig einzuschätzen.

 

Eine Goldstandard-Liebesaffäre, die 5,000 Jahre dauert

 

Seit 5,000 Jahren fasziniert Gold mit seiner Kombination aus Glanz, Formbarkeit, Dichte und Knappheit die Menschheit wie kein anderes Metall. Laut Peter Bernsteins Buch The Power of Gold: The History of Obsession ist Gold so dicht, dass eine Tonne davon in einen Kubikfuß gepackt werden kann.


Zu Beginn dieser Besessenheit wurde Gold ausschließlich für die Anbetung verwendet, was durch eine Reise zu einer der ältesten heiligen Stätten der Welt demonstriert wurde. Heutzutage ist die beliebteste Verwendung von Gold die Herstellung von Schmuck.

Um 700 v. Chr. wurde Gold erstmals zu Münzen verarbeitet, was seine Verwendbarkeit als Geldeinheit verbesserte. Zuvor musste Gold bei der Abwicklung von Handelsgeschäften gewogen und auf Reinheit geprüft werden.

Goldmünzen waren keine perfekte Lösung, da es in den kommenden Jahrhunderten üblich war, diese leicht unregelmäßigen Münzen zu schneiden, um genügend Gold anzusammeln, das zu Goldbarren eingeschmolzen werden konnte. 1696 führte die Great Recoinage in England eine Technologie ein, die die Produktion von Münzen automatisierte und dem Clipping ein Ende setzte.

Da es nicht immer auf Nachschub aus der Erde zurückgreifen konnte, erweiterte sich das Goldangebot nur durch Deflation, Handel, Plünderung oder Entwertung.

 

Der erste große Goldrausch kam im 15. Jahrhundert nach Amerika. Spaniens Plünderung von Schätzen aus der Neuen Welt erhöhte den Goldvorrat Europas im 16. Jahrhundert um das Fünffache. Nachfolgende Goldgräber in Amerika, Australien und Südafrika fanden im 19. Jahrhundert statt.

Die Einführung des Papiergeldes in Europa erfolgte im 16. Jahrhundert unter Verwendung von Schuldtiteln, die von Privatpersonen ausgegeben wurden. Während Goldmünzen und Goldbarren weiterhin das Währungssystem Europas dominierten, begann das Papiergeld erst im 18. Jahrhundert zu dominieren. Der Kampf zwischen Papiergeld und Gold würde schließlich zur Einführung eines Goldstandards führen.

 

Der Aufstieg des Goldstandards 

 

Der Goldstandard ist ein Währungssystem, in dem Papiergeld frei in eine feste Menge Gold konvertierbar ist. Mit anderen Worten, in einem solchen Geldsystem unterstützt Gold den Wert des Geldes. Zwischen 1696 und 1812 begann die Entwicklung und Formalisierung des Goldstandards, da die Einführung von Papiergeld einige Probleme aufwarf.

Die US-Verfassung von 1789 gab dem Kongress das alleinige Recht, Geld zu prägen und seinen Wert zu regulieren.5 Die Schaffung einer einheitlichen nationalen Währung ermöglichte die Standardisierung eines Währungssystems, das bis dahin aus umlaufenden ausländischen Münzen, hauptsächlich Silber, bestand.

 

Da Silber im Vergleich zu Gold in größerer Menge vorkommt, a Bimetallstandard wurde 1792 angenommen. Während das offiziell angenommene Paritätsverhältnis von Silber zu Gold von 15:1 das damalige Marktverhältnis genau widerspiegelte,6 Nach 1793 ging der Wert von Silber stetig zurück und verdrängte Gold laut Greshams Gesetz.


Das Problem wurde erst mit dem Coinage Act von 1834 behoben, und das nicht ohne starke politische Feindseligkeit. 
Hartes Geld Enthusiasten befürworteten ein Verhältnis, das Goldmünzen wieder in Umlauf bringen würde, nicht unbedingt, um Silber zu verdrängen, sondern um kleine Banknoten, die von der damals verhassten Bank der Vereinigten Staaten ausgegeben wurden, zu verdrängen. Ein Verhältnis von 16:1, das Gold offensichtlich überbewertet, wurde eingeführt und kehrte die Situation um, wodurch die USA de facto auf einen Goldstandard gesetzt wurden.


1821 führte England als erstes Land offiziell einen Goldstandard ein. Der dramatische Anstieg des globalen Handels und der Produktion des Jahrhunderts brachte große Goldfunde mit sich, die dazu beitrugen, dass der Goldstandard bis weit in das nächste Jahrhundert hinein intakt blieb. Da alle Handelsungleichgewichte zwischen den Nationen mit Gold ausgeglichen wurden, hatten die Regierungen einen starken Anreiz, Gold für schwierigere Zeiten zu horten. Jene 
Vorräte sind noch vorhanden registrierung.

 

Der internationale Goldstandard entstand 1871 nach seiner Übernahme durch Deutschland. Bis 1900 war die Mehrheit der entwickelten Nationen an den Goldstandard gebunden. Ironischerweise waren die USA eines der letzten Länder, die beigetreten sind. Tatsächlich verhinderte eine starke Silberlobby, dass Gold während des gesamten 19. Jahrhunderts der einzige Währungsstandard in den USA war.

Von 1871 bis 1914 war der Goldstandard auf seinem Höhepunkt. Während dieser Zeit herrschten auf der Welt nahezu ideale politische Bedingungen. Die Regierungen arbeiteten sehr gut zusammen, um das System zum Laufen zu bringen, aber das änderte sich für immer mit dem Ausbruch des Ersten Weltkriegs im Jahr 1914.

 

Der Fall des Goldstandards

 

Mit dem Ersten Weltkrieg änderten sich die politischen Bündnisse, die internationale Verschuldung nahm zu und die Staatsfinanzen verschlechterten sich. Obwohl der Goldstandard nicht ausgesetzt wurde, befand er sich während des Krieges in der Schwebe und zeigte seine Unfähigkeit, sowohl in guten als auch in schlechten Zeiten zu bestehen. Dies führte zu einem Mangel an Vertrauen in den Goldstandard, der die wirtschaftlichen Schwierigkeiten nur verschärfte. Es wurde immer deutlicher, dass die Welt etwas Flexibleres brauchte, auf dem sie ihre globale Wirtschaft aufbauen konnte.

 

Gleichzeitig blieb der Wunsch, zu den idyllischen Jahren des Goldstandards zurückzukehren, unter den Nationen stark. Da das Goldangebot weiterhin hinter dem Wachstum der Weltwirtschaft zurückblieb, wurden das britische Pfund Sterling und der US-Dollar zu den globalen Reservewährungen. Kleinere Länder begannen, mehr dieser Währungen anstelle von Gold zu halten. Das Ergebnis war eine akzentuierte Konsolidierung von Gold in den Händen einiger weniger großer Nationen.

 

Der Börsenkrach von 1929 war nur eine der weltweiten Schwierigkeiten der Nachkriegszeit. Das Pfund und der französische Franc waren gegenüber anderen Währungen schrecklich falsch ausgerichtet; Kriegsschulden und Rückführungen erstickten Deutschland noch immer; die Rohstoffpreise brachen ein; und Banken waren überfordert. Viele Länder versuchten es ihre Goldbestände schützen, indem sie die Zinssätze erhöhen um Anleger dazu zu verleiten, ihre Einlagen intakt zu halten, anstatt sie in Gold umzuwandeln. Diese höheren Zinssätze machten die Lage für die Weltwirtschaft nur noch schlimmer. 1931 wurde der Goldstandard in England ausgesetzt, sodass nur noch die USA und Frankreich über große Goldreserven verfügten.

 

Dann, im Jahr 1934, bewertete die US-Regierung Gold von 20.67 $/Unze auf 35 $/Unze und erhöhte damit die Menge an Papiergeld, die für den Kauf einer Unze erforderlich war, um zur Verbesserung ihrer Wirtschaft beizutragen.9 Als andere Nationen ihre bestehenden Goldbestände in mehr US-Dollar umwandeln konnten, fand sofort eine dramatische Abwertung des Dollars statt. Dieser höhere Goldpreis erhöhte die Umrechnung von Gold in US-Dollar und ermöglichte es den USA, den Goldmarkt zu beherrschen. Die Goldproduktion stieg sprunghaft an, so dass es 1939 genug auf der Welt gab, um alle im Umlauf befindlichen globalen Währungen zu ersetzen.

 

Als der Zweite Weltkrieg zu Ende ging, trafen sich die führenden Westmächte, um die zu entwickeln Bretton-Woods-Vereinbarung, das bis 1971 den Rahmen für die globalen Devisenmärkte bildete. Innerhalb des Bretton-Woods-Systems wurden alle nationalen Währungen in Bezug auf den US-Dollar bewertet, der zur dominierenden Reservewährung wurde. Der Dollar wiederum war zum festen Kurs von 35 $ pro Unze in Gold konvertierbar. Das globale Finanzsystem funktionierte weiterhin nach einem Goldstandard, wenn auch auf indirektere Weise. 

 

Die Vereinbarung hat im Laufe der Zeit zu einer interessanten Beziehung zwischen Gold und dem US-Dollar geführt. Langfristig bedeutet ein fallender Dollar im Allgemeinen steigende Goldpreise. Kurzfristig ist dies nicht immer der Fall, und die Beziehung kann bestenfalls schwach sein, wie der folgende Einjahres-Tageschart zeigt. Beachten Sie in der Abbildung unten den Korrelationsindikator, der sich von einer starken negativen Korrelation zu einer positiven Korrelation und wieder zurück bewegt. Die Korrelation ist jedoch immer noch invers (negativ in der Korrelationsstudie), so dass Gold normalerweise fällt, wenn der Dollar steigt.

 

Am Ende des Zweiten Weltkriegs verfügten die USA über 75 % des weltweiten monetären Goldes, und der Dollar war die einzige Währung, die noch direkt durch Gold gedeckt war. Als sich die Welt jedoch nach dem Zweiten Weltkrieg wieder aufbaute, sahen die USA, wie ihre Goldreserven stetig abnahmen, da Geld in vom Krieg zerrüttete Nationen und ihre eigene hohe Nachfrage nach Importen floss. Das hochinflationäre Umfeld Ende der 1960er-Jahre saugte dem Goldstandard das letzte bisschen Luft ab. 

 

1968 stellte ein Goldpool, dem die USA und eine Reihe europäischer Nationen angehörten, den Verkauf von Gold auf dem Londoner Markt ein, wodurch der Markt den Goldpreis frei bestimmen konnte. Von 1968 bis 1971 konnten nur Zentralbanken mit den USA zu 35 $/oz handeln. Durch die Bereitstellung eines Pools von Goldreserven konnte der Marktpreis von Gold im Einklang mit dem offiziellen Paritätskurs gehalten werden. Dies verringerte den Druck auf die Mitgliedsstaaten, ihre Währungen aufzuwerten, um ihre exportorientierten Wachstumsstrategien beizubehalten.

 

Die zunehmende Wettbewerbsfähigkeit ausländischer Nationen in Verbindung mit der Monetarisierung von Schulden zur Bezahlung von Sozialprogrammen und der Vietnamkrieg begannen jedoch bald, Amerikas Zahlungsbilanz zu belasten. Als sich 1959 ein Überschuss in ein Defizit verwandelte und die Befürchtungen zunahmen, dass ausländische Nationen damit beginnen würden, ihre auf Dollar lautenden Vermögenswerte gegen Gold einzulösen, gab Senator John F. Kennedy in der späten Phase seiner Präsidentschaftskampagne eine Erklärung ab, dass er es nicht tun würde, wenn er gewählt würde Versuch, den Dollar abzuwerten.

 

Der Goldpool brach 1968 zusammen, als die Mitgliedsstaaten nicht bereit waren, uneingeschränkt zusammenzuarbeiten, um den Marktpreis auf dem US-Goldpreis zu halten. In den folgenden Jahren tauschten sowohl Belgien als auch die Niederlande Dollar gegen Gold, Deutschland und Frankreich äußerten ähnliche Absichten. Im August 1971 beantragte Großbritannien, in Gold bezahlt zu werden, zwang Nixons Hand und schloss offiziell das Goldfenster. 1976 war es offiziell; Der Dollar würde nicht länger durch Gold definiert werden, was das Ende jedes Anscheins eines Goldstandards bedeuten würde.

 

Im August 1971 unterbrach Nixon die direkte Konvertierbarkeit von US-Dollar in Gold. Mit dieser Entscheidung verlor der internationale Devisenmarkt, der seit dem Inkrafttreten des Bretton-Woods-Abkommens zunehmend auf den Dollar angewiesen war, seine formelle Verbindung zu Gold. Der US-Dollar und damit das globale Finanzsystem, das er effektiv unterstützte, trat in die Ära des Fiat-Geldes ein.

 

Fazit

 

Obwohl Gold die Menschheit seit 5,000 Jahren fasziniert, war es nicht immer die Grundlage des Geldsystems. Ein echter internationaler Goldstandard existierte für weniger als 50 Jahre – von 1871 bis 1914 – in einer Zeit des Weltfriedens und Wohlstands, die mit einem dramatischen Anstieg des Goldangebots zusammenfiel. Der Goldstandard war das Symptom und nicht die Ursache dieses Friedens und Wohlstands.

Obwohl eine kleinere Form des Goldstandards bis 1971 bestand, hatte sein Tod Jahrhunderte zuvor mit der Einführung von Papiergeld begonnen – einem flexibleren Instrument für unsere komplexe Finanzwelt. Heute wird der Goldpreis von der Nachfrage nach dem Metall bestimmt, und obwohl es nicht mehr als Standard verwendet wird, erfüllt es immer noch eine wichtige Funktion. Gold ist ein Hauptfach finanzieller Vermögenswert für Länder u Zentralbanken. Es wird auch von den Banken als Mittel zur Absicherung gegen Kredite an ihre Regierung und als Indikator für wirtschaftliche Gesundheit verwendet.